As Opções De Ações De Executivos Estão Associadas A Ganhos Futuros

Problema da conferência em São opções de ações executivas associadas com ganhos futuros Michelle Hanlon a Shivaram Rajgopal b Terry Shevlin b. Universidade de Michigan Business School, Ann Arbor, MI 48109-1234, EUA b Departamento de Contabilidade da Universidade de Washington Business School, Box 353200, Seattle, WA 98195-3200, EUA Recebido em 28 de fevereiro de 2002. Revisado em 20 de dezembro de 2002. Aceito 31 Outubro de 2003. Disponível on-line 5 de fevereiro de 2004. Estimamos a relação entre subsídios de opção de compra de ações (ESO) aos cinco principais executivos e ganhos futuros para examinar se o alinhamento de incentivos ou a extração de aluguel por altos executivos explica o comportamento de concessão de opções. O lucro operacional futuro associado a um dólar do valor de Black-Scholes de uma subvenção ESO é de 3.71. Para entender a origem desses retornos positivos, analisamos os valores da subvenção ESO em componentes previstos por determinantes econômicos de concessões de opções, qualidade de governança e um valor residual de concessão. Os desembolsos para os ESOs parecem ser conduzidos predominantemente pelos determinantes econômicos das concessões de opções e não pela má qualidade da governança. Classificação JEL Compensação de gestão Opções de estoque Alinhamento de incentivo Extração de aluguel Tabela 1. Fig. 1. Hanlon reconhece o apoio de uma bolsa de estudos da Deloitte e Touche e uma bolsa de estudos da Ernst and Young. Rajgopal reconhece assistência financeira da Fuqua School e do Accounting Development Fund da Universidade de Washington. Shevlin reconhece o apoio do Fundo de Desenvolvimento de Contabilidade e Deloitte e Touche. Agradecemos a um árbitro anônimo, Thomas Lys (o editor), Dave Larcker (o entrevistado), Mary Barth, Bob Bowen, Dave Burgstahler, Dawn Matsumoto, Steve Matsunaga, James Myers, Ed Rice, Gim Seow, Mohan Venkatachalam e outros participantes da oficina Na Universidade de Washington, Boston Accounting Research Consortium (BARC), Harvard Business School 2002 Conferência sobre Informação, Mercados e Organizações, o 2002 Stanford Summer Camp e a JAE Conference para comentários úteis sobre o papel. Agradecemos a Paul Gompers, Joy Ishii e Andrew Metrick por aceitar graciosamente compartilhar seus dados de governança corporativa. Autor correspondente. Tel. 1-206-543-7223 fax: 1-206-685-9392 Copyright 2003 Elsevier B. V. Todos os direitos reservados. Artigos citando () São opções de ações executivas associadas a lucros futuros. A prevenção do excesso de risco gerencial em bancos tem sido uma fonte de debate há décadas. À luz da teoria da agência, a ligação direta da riqueza pessoal executiva ao desempenho da empresa por incentivos à remuneração baseada em ações motiva os gerentes a tomarem ações consistentes com os interesses dos acionistas, eliminando os problemas da agência e criando valor firme (Jensen e Meckling 18 Mehran 21 Hanlon Et al., 14 Ittner et al., 17). No entanto, o incentivo à remuneração baseada em ações está diretamente relacionado ao preço das ações e ao desempenho da empresa, trazendo risco de compensação para os executivos devido à incerteza de riqueza futura. Quot Artigo Jul 2016 Pei-I Chou Chia-Hao Lee atributo subobservável subobservável. Por exemplo, duas perspectivas de compensação executiva são postadas em pesquisas e artigos (por exemplo, Bebchuk e Fried 2003 Hanlon, Rajgopal e Shevlin 2003 Conyon 2006 Weisbach, 2007). A primeira perspectiva é que o pagamento executivo é o resultado da contratação ideal construída para aliviar a seleção adversa e questões de risco moral. Quot Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: SINOPSE: estudamos as reações dos preços da equidade à contratação de compensação em mercados experimentais. Motivado pela pesquisa que reporta reações positivas aos preços à adoção de planos de remuneração baseados no desempenho para gerentes executivos, mas postando razões concorrentes sobre o porquê, nós criamos um experimento que nos permite manipular variáveis ​​separadamente para examinar o efeito da seleção adversa e risco moral sobre o patrimônio Preços. Achamos que os gerentes selecionam contratos com base em suas informações privadas, às vezes diferindo das opções previstas e que a informação privada é transmitida ao mercado pela escolha do contrato de compensação e está refletida nos preços das ações. Nós nos referimos a isso como o efeito de classificação. Além disso, achamos que os gerentes nem sempre exercem esforços dispendiosos, apesar dos incentivos favoráveis ​​para fazê-lo. O design também nos permite avaliar se o mercado racionalmente avalia as opções reais dos gerentes. Nós achamos que os preços do mercado são consistentes com as escolhas de gerente empiricamente observadas. Nossos resultados implicam que, para avaliar adequadamente o impacto do plano de compensação sobre os preços de mercado, a triagem, bem como os efeitos de incentivo dos contratos de remuneração, devem ser considerados e que o mercado antecipa erros nas escolhas dos gerentes. Palavras-chave: compensação executiva, mercados experimentais, classificação de incentivos. JEL Classificações: C92 D82 G12 J33 M52. Disponibilidade dos dados: disponível mediante solicitação. Texto completo Artigo Dez de 2015 Timothy W Shields Glenn Pfeiffer procura replicar este estudo no AIM. Em segundo lugar, Jensen e Meckling (1976) propõem que os contratos de opção de compra de ações reduzam o principal problema de risco moral, alinhando os interesses dos agentes e acionistas e 27, e, assim, melhorem o desempenho da empresa. Rajgopal e Shevlin (2002) confirmam essa noção, o que implica que as opções de ações melhoram o valor para o acionista. Hanlon et al (2003), no entanto, classificaram as opções de ações executivas como extração externa2727. Em suma, a evidência empírica sobre opções de estoque é mista. Também não há evidências em relação ao link entre opção de estoque executivo e falha corporativa. Assim, argumentamos que um exame das opções de estoque no contexto da falha corporativa pode fornecer uma visão para mostrar. Resumo Resumo Resumo: Resumo: Este estudo examina o papel que a estrutura das placas corporativas desempenham no fracasso da empresa. Especificamente, examina se o comitê de remuneração está relacionado à falência corporativa no Reino Unido. Metodologia - O estudo emprega 1835 observações de ano firme por 98 fracassadas e 269 empresas não financeiras não cotadas no Reino Unido entre os períodos de 1994 a 2011. Nós empregamos modelos LOGIT de fluxo transversal, fixo e aleatório combinados para estimar se a falha corporativa Está relacionado ao comitê de remuneração no Reino Unido. Conclusões - Nossas descobertas indicam que a falha corporativa está negativamente relacionada à independência do presidente da comissão de remuneração e à eficácia dos comitês de remuneração, mas não à presença, tamanho e reuniões dos comitês de remuneração. No entanto, observamos uma relação positiva e significativa entre o fracasso da empresa e a independência do comitê de remuneração. Os resultados são robustos para diferentes especificações. Implicações de pesquisa Nossos resultados fornecem suporte para a adequação da teoria da agência como lentes analíticas através das quais estudar a eficácia do comitê de remuneração, especialmente a independência do presidente do comitê de remuneração, como um dispositivo de monitoramento do quadro, no contexto da falha corporativa. Valor originalidade O documento acrescenta à literatura existente sobre governança corporativa estabelecendo as prováveis ​​causas de falha corporativa no Reino Unido. Artigo de texto completo outubro de 2015 Kingsley Opoku Opções de ações executivas associadas com ganhos futuros Michelle Hanlon Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT) - Sloan School of Management Shivaram Rajgopal Columbia Business School Terry J. Shevlin Universidade da Califórnia-Irvine Estimamos a relação entre estoque A opção (ESO) concede aos cinco principais executivos e ganhos futuros para examinar se o alinhamento de incentivos ou a extração de aluguel por altos executivos explica o comportamento de concessão de opção. O lucro operacional futuro associado a um dólar do valor de Black-Scholes de uma subvenção ESO é de 3.71. Para entender a origem desses retornos positivos, analisamos os valores da subvenção ESO em componentes previstos por determinantes econômicos de concessões de opções, qualidade de governança e um valor residual de concessão. Os desembolsos para os ESOs parecem ser conduzidos predominantemente pelos determinantes econômicos das concessões de opções e não pela má qualidade da governança. Palavras-chave: compensação de gestão, opções de ações, alinhamento de incentivo, extração de renda Classificação JEL: G12, G30, J33, M41 Data de publicação: 5 de novembro de 2003 Citação sugerida Hanlon, Michelle e Rajgopal, Shivaram e Shevlin, Terry J. As opções de ações executivas associadas Com ganhos futuros. Journal of Accounting Economics, Vol. 36, Nos. 1-3, pp. 3-43, dezembro de 2003. Disponível na SSRN: ssrnabstract461120 Informações de contato Michelle Hanlon (Autor do contato) Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT) - Sloan School of Management (e-mail) 100 Main Street E62- 668 Cambridge, MA 02142 Estados Unidos 617-253-9849 (Telefone)